Panorama 360° : Février 2026

Géopolitique en ébullition, marchés en observation · 12 février 2026

Un début d’année marqué par des tensions géopolitiques et des ajustements rapides des anticipations de politique monétaire.

Le début de l’année a été mouvementé sur le plan géopolitique. Une intervention militaire au Venezuela, des menaces à l’encontre de l’Iran et du Groenland ont ravivé les inquiétudes des investisseurs. Ces éléments ont contribué à une certaine nervosité des marchés et à une réévaluation des primes de risque, sans toutefois remettre en cause la trajectoire globale des principales classes d’actifs.

Les marchés actions ont fait preuve de résilience dans ce contexte. Les résultats solides publiés par les sociétés actives dans les semi-conducteurs ont atténué les inquiétudes concernant la rentabilité des investissements liés à l’intelligence artificielle. À l’inverse, certaines valeurs technologiques, en particulier les grandes capitalisations exposées aux dépenses d’infrastructure, ont été pénalisées par des interrogations sur la poursuite du cycle d’investissement. Sur le plan régional, les marchés émergents ont profité de la faiblesse du dollar, tandis que le marché suisse a sous-performé, pénalisé par la contre-performance de Nestlé liée aux problèmes sur les produits pour bébés ainsi que par la faible contribution des valeurs technologiques et financières.

Sur le marché obligataire, l’attention s’est concentrée sur la nomination de Kevin Warsh à la tête de la Réserve fédérale, entraînant une remontée des taux longs américains malgré des anticipations de baisses de taux à court terme. En Chine, les taux longs ont continué de reculer, la Chine ne parvenant pas à sortir de sa spirale déflationniste. Au niveau mondial, le segment du crédit est resté solide, caractérisé par des spreads ultra-serrés et une activité d’émission élevée, traduisant la confiance persistante des investisseurs pour ce premium. Dans ce contexte, les obligations convertibles ont affiché une performance solide en bénéficiant en plus de leur exposition au premium action au sein d’industries porteuses.

Dans cet environnement chahuté, notre approche privilégie une diversification rigoureuse à travers les classes d’actifs et les sources de performance. La construction de portefeuilles équilibrés et résilients demeure au cœur de nos stratégies, afin d’optimiser le couple rendement-risque et de préserver la capacité des portefeuilles à traverser différents scénarios macroéconomiques.

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