Survol des marchés – Avril 2025

Définir et apprivoiser l’incertitude · 9 avril 2025

Le 2 avril, Donald Trump a annoncé de lourds droits de douane « réciproques », dont un minimum de 10 % sur tous les partenaires commerciaux, et davantage pour 60 pays en excédent avec les États-Unis.
Rétorsions et négociations vont s’enchaîner dans les semaines à venir, rendant l’évaluation de l’impact de cette politique commerciale sur l’économie mondiale particulièrement complexe. Les entreprises et les consommateurs américains évoluent désormais dans un brouillard épais. D’un jour à l’autre, les règles changent, les exemptions tombent ou se négocient de manière opaque et les objectifs finaux restent flous. Avant même l’entrée en vigueur des tarifs, les conséquences économiques de cette incertitude sont déjà bien réelles : une perte de visibilité pour les entreprises, entraînant un gel des investissements, et du côté des ménages, un repli de la consommation. L’incertitude générée par cette approche chaotique, plus encore que les tarifs eux-mêmes, devient un frein majeur à l’activité économique. L’un des termes les plus utilisés, voire usés, dans les analyses économiques et financières est l’incertitude. Tantôt invoquée pour expliquer un repli de marché, tantôt pour justifier une prudence accrue dans les prévisions, elle est omniprésente. Mais depuis le retour au pouvoir de Donald Trump, ce terme a pris une toute autre dimension. Selon le dictionnaire, l’incertitude est le caractère de ce qui n’est pas connu avec certitude. En finance, l’incertitude se distingue du risque. Lorsque l’on peut attribuer des probabilités à différents scénarios et évaluer leurs conséquences, on parle de risque. Cela permet de s’appuyer sur des approches statistiques pour optimiser sa stratégie, surtout si la décision est répétable dans le temps. L’incertitude, elle, échappe à cette logique. Elle survient lorsque les probabilités sont inconnues et que les conséquences sont difficilement évaluables. La gérer exige une réflexion stratégique plus large.

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